Pouca gente conhece a Alupar de perto, mas ela está em grande parte do seu dia a dia: é uma das maiores companhias privadas de transmissão e geração de energia elétrica da América Latina, com ativos no Brasil, Peru, Chile e Colômbia. Quando você acende a luz de casa ou usa qualquer aparelho conectado à rede, existe uma boa chance de a energia ter passado por linhas ou usinas da Alupar.
No 2º trimestre de 2025, a empresa mostrou força no lucro regulatório e na expansão de projetos, mas também sentiu o peso do aumento de custos e de um EBITDA mais fraco. Vamos entender.
📊 Receita: crescimento estável
- Receita líquida regulatória: R$ 639 milhões (+4,3% vs. 2T24).
- Receita líquida societária (IFRS): R$ 828 milhões (+6,9% vs. 2T24).
- 1S25 acumulado: R$ 1,83 bilhão (+15,3% vs. 1S24).
👉 O avanço veio da entrada em operação de novos trechos de transmissão (como a ELTE e a EBTE) e de reajustes tarifários da ANEEL.
⚙️ EBITDA: eficiência pressionada
O EBITDA (geração de caixa operacional) mostrou sinais mistos:
- Regulatório: R$ 575,6 milhões (+3,4% vs. 2T24), margem de 90%.
- Societário (IFRS): R$ 495,7 milhões (-28,9% vs. 2T24), margem de 60%.
👉 A diferença se explica pelo peso maior dos custos de infraestrutura e pelo fraco resultado de equivalência patrimonial da TNE, que saiu de lucro para prejuízo.
💰 Lucro: regulatório em alta, IFRS em queda
- Lucro líquido regulatório: R$ 283,8 milhões (+1,6% vs. 2T24).
- Lucro líquido IFRS: R$ 251,6 milhões (-40,4% vs. 2T24).
- Lucro líquido Alupar regulatório (controladora): R$ 186,1 milhões (+43,9%).
👉 Traduzindo: na métrica regulatória, que reflete melhor a operação, o lucro cresceu. Mas no padrão IFRS, houve queda expressiva por conta de ajustes contábeis e despesas financeiras maiores.
📉 Dívida: em alta, mas administrável
- Dívida líquida: R$ 9,04 bilhões (+4,1% em 12 meses).
- Alavancagem: 3,0x EBITDA IFRS (2T25), estável em relação a 2024.
👉 É como se a empresa tivesse aumentado um pouco o peso da carga, mas ainda com o caminhão dentro da capacidade.
🌱 Projetos e ESG
- Entrada em operação da ELTE (SP-RJ), ampliando a RAP em R$ 90,9 milhões/ano.
- Aquisição da Rialma IV, reforçando presença em transmissão.
- Benefício fiscal SUDAM prorrogado para a ETEM, com redução de 75% do IRPJ até 2034.
- Disponibilidade física dos ativos de transmissão: 100% no 2T25.
✨ Conclusão
O Balanço Descomplicado 📊 da Alupar mostra uma companhia sólida e em expansão, mas que enfrenta efeitos contábeis e financeiros que pesaram sobre o resultado IFRS.
- 🚀 Receita: crescendo de forma consistente.
- ⚙️ EBITDA: resiliente no regulatório, pressionado no societário.
- 💰 Lucro: alta no regulatório, queda forte no IFRS.
- 📉 Dívida: levemente maior, mas dentro do controle.
Em resumo: a Alupar segue firme como uma linha de transmissão que carrega energia de ponta a ponta, mas precisa lidar com oscilações contábeis e financeiras no caminho.